47-åringen tog över laget när de låg i Championship, den engelska andradivisonen, och har sedan lett laget till Premier League där Wolverhampton slutade på sjundeplats två år i rad.
Säsongen 2019–2020 förde han även Wolverhampton till kvartsfinal i Europa League.
"Vi uppnådde våra mål, vi gjorde det med passion och vi gjorde det tillsammans", säger han i ett uttalande på klubbens hemsida.
Den här säsongen har det gått tyngre och de ligger i nuläget på en tolfte plats utan möjlighet att avancera uppåt under slutomgången.